進(jìn)軍空調(diào)軸承領(lǐng)域，拓寬產(chǎn)品譜系，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。南方軸承擬與海亞軸承共同出資2000萬(wàn)元人民幣設(shè)立控股子公司江蘇南方汽車壓縮機(jī)軸承有限公司，從事空調(diào)軸承及其他汽車零部件的研發(fā)、制造、銷售。其中南方軸承認(rèn)繳出資額為1020萬(wàn)元，為自有資金出資，占注冊(cè)資本的51%；海亞軸承認(rèn)繳出資額為980萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的49%。
　　預(yù)計(jì)新增產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過(guò)10億元。軸承類供應(yīng)商在汽車空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)處于二級(jí)供應(yīng)商梯隊(duì)，主要配套產(chǎn)品為滾針軸承、閥板、半球，通過(guò)一級(jí)供應(yīng)商集成為整車廠配套，單套價(jià)格約為30元，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)汽車2千萬(wàn)的銷量，考慮到售后市場(chǎng)，我們估算車用空調(diào)軸承市容量超過(guò)10億元。
　　與海亞軸承優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有望成功切入空調(diào)軸承前裝市場(chǎng)。南方軸承之前產(chǎn)品不涉及空調(diào)軸承，而海亞軸承一直專業(yè)從事汽車空調(diào)軸承，本次合作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品互補(bǔ)。另一方面海亞軸承產(chǎn)品以AM市場(chǎng)為主，南方軸承已經(jīng)為法雷奧、博世、電裝等國(guó)際巨頭零部件企業(yè)實(shí)現(xiàn)配套。二者合作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品及客戶的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有望成功切入空調(diào)軸承前裝市場(chǎng)。
　　預(yù)計(jì)空調(diào)軸承產(chǎn)品15年開(kāi)始貢獻(xiàn)收益。依托現(xiàn)有的產(chǎn)品儲(chǔ)備和客戶資源，我們判斷通過(guò)一定時(shí)間的認(rèn)證后，新設(shè)公司將在15年開(kāi)始貢獻(xiàn)收入及利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)2015-2016年公司空調(diào)軸承產(chǎn)品配套量分別實(shí)現(xiàn)150萬(wàn)套和250萬(wàn)套，對(duì)應(yīng)創(chuàng)收0.45億元和0.75億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為344萬(wàn)和637萬(wàn)元。
　　小幅上調(diào)2015年盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮到空調(diào)軸承產(chǎn)品2015年的放量，我們維持公司2014年EPS為0.39元的盈利預(yù)測(cè)，小幅上調(diào)2015年的盈利預(yù)測(cè)至0.52元，上調(diào)幅度為4%。此外，原主業(yè)14-15年OAP處于放量狀態(tài)支撐公司業(yè)績(jī)處于高速增長(zhǎng)期，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。