公司未來5年高成長格局已定,產(chǎn)業(yè)布局支撐公司未來的長期成長性。特高壓業(yè)務(wù)支撐公司近幾年的業(yè)務(wù)爆發(fā),特高壓+配網(wǎng)+海外+整體上市的產(chǎn)業(yè)布局支撐公司未來業(yè)績的長期成長性。公司有望依托于現(xiàn)有上市公司特高壓+配網(wǎng)開關(guān)+海外設(shè)備的產(chǎn)業(yè)布局結(jié)合集團(tuán)核心器件+配網(wǎng)成套+海外成套+大檢修的業(yè)務(wù)格局逐步形成以核心器件作為支撐的具備核心競爭力的多平臺(tái)業(yè)務(wù)階梯狀推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)格局,將確保公司未來業(yè)績的持續(xù)成長。

特高壓建設(shè)已成定局,能源委會(huì)議進(jìn)一步定調(diào)大規(guī)模開閘。環(huán)保訴求推升特高壓建設(shè)的緊迫性,能源局、國務(wù)院多次表態(tài)提供背書,能源委會(huì)議基本確定特高壓大規(guī)模開展基調(diào)。4月16日淮南-上海北環(huán)獲得發(fā)改委核準(zhǔn)以及4月18日能源委會(huì)議總理提及啟動(dòng)特高壓等一批重大項(xiàng)目釋放開閘明確信號(hào),特高壓建設(shè)成為緩解經(jīng)濟(jì)下滑的重要投資內(nèi)容。從可預(yù)期的事件來看,中短期內(nèi)淮南-上海北環(huán)的批復(fù)、12條電力外送通道方案的批復(fù)以及其中線路的陸續(xù)批復(fù)將落實(shí)特高壓投資的預(yù)期,對(duì)相關(guān)標(biāo)的業(yè)績的支撐將逐步獲得兌現(xiàn)。

配網(wǎng)設(shè)備、海外設(shè)備業(yè)務(wù)開始進(jìn)入放量期,將接續(xù)特高壓的增長,資產(chǎn)整合構(gòu)建多業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)。天津中壓開關(guān)產(chǎn)業(yè)園定位高端和進(jìn)口替代,中壓配網(wǎng)巨大市場能有效保證公司產(chǎn)能釋放,天津中壓開關(guān)產(chǎn)業(yè)園將從2014年開始貢獻(xiàn)收入。海外業(yè)務(wù)拓展是大型電力設(shè)備企業(yè)發(fā)展必由之路,公司有望復(fù)制特變電工海外電力服務(wù)路徑。整體上市兌現(xiàn)預(yù)計(jì)將促使構(gòu)建多產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái),徹底釋放公司發(fā)展?jié)摿Α?/p>

公司盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。特高壓的穩(wěn)步推進(jìn),將基本確保公司2014-2015年EPS分別為0.71(原為0.67)、1.1(原為1.02),對(duì)應(yīng)的PE分別為19.5、12.5,公司的產(chǎn)業(yè)布局支撐了公司成長的持續(xù)性,綜合估算繼續(xù)給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí),提升公司未來目標(biāo)價(jià)至30元(原為21元)。